核心观点：中性 外盘反弹回落。郑棉在15500元/吨阻力位，持续减仓。尽管新疆阿瓦提、喀什出现冰雹，但是影响面积小，盘面并不给出溢价，主要的矛盾还是供应充分、下游疲弱，依然维持看不涨的观点
月差：中性 关注花纱09走缩、远月内外正套机会。
现货：中性 现货交投继续维持清淡，现货销售基差有所下调。出疆运费回升降低向内地移库热情。
进口棉：偏空 内外棉进口窗口打开，国内进口数据强势，关键在等待配额发放。
进口棉纱：中性 美棉反弹，棉纱进口利润缩窄，贸易商谨慎订货。
库存：偏空 1）纺企原料库存下降、棉纱成品库存上升；2）织厂原料下降、坯布库存上升。需关注织厂原料库存偏低。
新年度种植预期：偏空 USDA5月报告，全球方面，盛达优配2024/25年度产量增加大于消费上升，期末库存大幅调增，整体影响偏空；美棉产量、出口调增，期末库存上升，影响偏空。
全球终端消费：偏空 美国服装及服装面料批发商库存小幅补库，但零售商库存高位（中性偏空），我国棉纺出口东南亚份额上升，但是欧美日韩份额下滑（偏空）。东南亚纱线开机率维持、国内下降（偏空），内外盘纱价回落（偏空）。
宏观：中性偏空 海外下调中国房地产评级、中美局势紧张，台湾军事演习。国内提出以旧换新及设备更新，为化工、石化、钢铁、建材提供产能出清路径。
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